什么是超级投资者?

这个词的来历

这个说法可以追溯到 1984 年巴菲特在哥伦比亚商学院的一次演讲,《格雷厄姆-多德都市里的超级投资者》。他想说的是:一批都师从本杰明·格雷厄姆的投资者,尽管组合各不相同,却各自连续多年跑赢了市场。他们的共同点不是一套系统,而是一种思维习惯。

这种习惯就是价值投资:用低于价值的价格买下一门生意,坚持安全边际,把活儿交给时间和复利去做。

从格雷厄姆到巴菲特

起点是本杰明·格雷厄姆。在《证券分析》和《聪明的投资者》里,他主张一股股票就是一门生意的一部分,价格和价值是两回事,而且你该给自己留出安全边际,这样即使只是大致看对,在部分看错时也不至于伤筋动骨。

巴菲特在这之上往前走。在查理·芒格的推动下,他从专挑便宜得不能再便宜的"烟蒂"股,转向以合理价格买真正的好生意,也就是那些有持久优势、能拿上几十年的公司。

此后不少投资者把这些想法变成了自己的东西。他们争论的地方很多,但底下那套纪律是一样的。

他们的共同点

让他们与众不同的,主要是性情,而不是智力。投资难就难在:价格剧烈晃动、周围人都在抛的时候,你还坐得住。格雷厄姆有句话,市场短期是投票机,长期是称重机。

他们也只待在自己懂的范围里,并且对这个范围的边界很诚实。他们以年为单位持有,而不是以季;他们把真金白银押在最看好的几个想法上,而不是什么都买一点。他们还要求买入价足够低,低到即使未来比预想的差,这笔投资仍然划算。

为什么复利这么重要

复利,正是耐心能换来回报的原因。一门价值不断增长的生意,以合理价格买入、长期持有,效果能胜过几乎任何程度的频繁交易,因为每一年的收益都叠在上一年之上。

这就是 Compounder(复利)这个名字背后的想法。我们不为这个季度的热门交易而来,我们想搞懂好生意,以及那些长期持有它们的人。

你可以在站内浏览这些投资者和他们披露的持仓。把这些组合当成一份"值得了解的公司"清单,而不是操作指令,更不是投资建议。