Vf Corp
VFC高于价值3 位超级投资者持有。
SEC 10-K · 基本面
生意质量
截至 2026-03-28- 营收增速
- +1.1%
- 净利率
- 2.7%
- ROE
- 13.8%
- FCF 利润率
- —
估值 · 价值带
高于合理价值
零增长底
$2
中枢 IV
$2
乐观上沿
$7
Vf Corp（VFC）：保守价值带 $2–$7 / 股（零增长底到增速封顶的乐观上沿），中枢约 $2。今日价格高于这条带（价格 $14 截至 2026-08-21）。
中间是主读数；右侧上沿是同一套保守假设下的乐观档，不是绝对上限。
- 最新盈利低于多年均值，价值带按更低的运行率计。
营收增 0%（历史下滑，封顶为零） · 护城河 10 年 · 折现 14.6% · 零增长下行 $2
价格截至 2026-08-21 · yahoo · DGS10 4.7% @ 2026-08-20.
方法与数字
保守内在价值带（零增长底到增速封顶的 DCF）加一道有形资产地板 — 非投资建议、非买卖信号、亦非目标价。
所有者盈利 DCF $1.90 – $2.31 · Greenwald 零增长 $6.90 · 零增长基准 $6.90 · 重置 $2.08
护城河 特许经营（护城河） · 终值占现值 26% · 所有者盈利收益率 2% 对 10Y 4.7%.
Graham earnings-power value (normalized NOPAT)$4.40 – $6.90 / 股
Normalized NOPAT = average operating margin over the years shown × latest-year revenue × (1 − normalized tax); then + D&A − maintenance capex (write A). Unlevered (pre-interest, attributable to all capital). Capitalized at the 9–11% rate band (read as a WACC proxy). Enterprise → equity bridge applied: + cash − total debt.
年份：2025, 2024, 2023, 2022, 2021
v1 简化：Maintenance capex unavailable → degraded to the v1 simplification (maintenance capex = D&A, so the depreciation add-back nets to zero). Share-based compensation is left as a real expense (not added back).
Buffett owner-earnings value$2.03 – $2.34 / 股
Owner earnings = average net income + average D&A − maintenance capex (zero-growth floor; no ΔNWC). Levered (starts from net income, already after interest — an equity-holder stream). Capitalized at the 13.0–15.0% band (9–11% base + 4.0pp leverage premium). No enterprise→equity bridge: the capitalized result is already equity value (subtracting debt would double-count interest).
年份：2025, 2024, 2023, 2022, 2021
v1 简化：Maintenance capex or D&A unavailable → degraded to normalized net income (= average net income over the years shown). One-time items are not separately normalized (multi-year averaging smooths them partially). Share-based compensation is left as a real expense (not added back); see the SBC/OE disclosure. Capitalized at the 9–11% base band plus a 4.0pp leverage premium (cost of equity rises with leverage — MM Proposition II). Net debt is about 22.5 years of owner earnings, adding 4.0pp of cost-of-equity risk premium.
资产地板：Reproduction value = tangible net assets + acquired-intangible reset proxy, ÷ diluted shares; tangible net assets alone are negative for this asset-light franchise (no R&D history to capitalize).
护城河读数：Franchise test compares earnings power (EPV) against reproduction value (tangible net assets + capitalized R&D). EPV well above reproduction value signals a moat; near it, a commodity; below it, value destruction. A directional reading, not a verdict.
假设一般护城河 · 竞争优势期约 10 年。
增长价值无法评估 — No positive growth reinvestment in the matured window, so ROIIC cannot be computed.
窗口 FY 2025, 2024, 2023, 2022, 2021 · 贴现带 9%–11% · 正常化税率 0% (Average effective tax rate over 5 year(s), capped at the statutory 21%.) · 股数 diluted.
基线 9%–11%，净债务约 22.5 年所有者盈利 → 加 4.0 个百分点风险溢价 → 实际 13.0%–15.0%。
所有者盈利 DCF：增长 g₁ 0%（历史下滑 → 封顶为 0） · OE FY 2025, 2024, 2023, 2022, 2021 · Discount band: 13.19%–16.00% (DGS10 +4.5% to a 12% strict end, each +4.00pp for leverage premium, as of 2026-08-20). No enterprise→equity bridge: owner earnings already flow to shareholders (post-interest), so no net cash is added and no debt subtracted — matching the engine owner-earnings lamp.
SEC 13F · 持有人
持有该证券的超级投资者
3 位持有 · 合计 $449.6M · 本季 +0 新建 / -0 清仓
- 市值$373.7M权重（上季→本季）0.3% → 0.2% ▼
- 市值$75.4M权重（上季→本季）26.2% → 23.1% ▼
- 市值$390,245权重（上季→本季）0.0% → 0.0% ▼
SEC 13F · 说明
文字说明
文字说明
Vf Corp（VFC）被 Compounder 追踪的 3 位超级投资者持有，合计申报市值 $449.6M。仓位最大的是 Dodge & Cox，占其组合 0.2%。
按市值，其他主要持有人包括 Glenn Welling（占其组合 23.1%） 和 Ray Dalio（占其组合 0.0%）。
最近一个季度，追踪范围内有 0 位新建 VFC 仓位，0 位加仓，3 位减仓，0 位清仓。
以上持有人数与市值来自最新的 SEC Form 13F 申报，截至 2026-06-30 季度。来源：SEC EDGAR。13F 仅涵盖美股多头持仓，且可能滞后实际组合最多 45 天，因此这是已披露的多头持有情况，并非完整全貌。
SEC 13F · 共持信号
他们还共同持有
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数据来源· SEC EDGAR 13F 截至 2026-06-30 · 2026-08-14 提交
仅供教育与信息参考，不构成投资建议。13F 持仓为机构自行申报，可能滞后最多 45 天。
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